PVC：底部区域轻仓试多 库存累库出口亮眼

　　PVC商场呈现杂乱态势。产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响全体需求，社会库存仍处近三年高位。国内出口窗口翻开，电石法出口价在 598~610 美元/吨邻近，印度宣告 BIS 延期到 2025 年 6 月 24 日，本周出口量中等偏上。坑口煤回落，氯碱企业春检完毕逐渐复产，电石上涨 50，电石企业呈现亏本。上游春检过半，开工率仍坐落高位。本钱方面，电石价格上升 50，兰炭价格稳，片碱回落、液碱上升，PVC 归纳本钱上升。赢利方面，电石价格上升 50，PVC 出厂价回落 80，西北片碱出厂价回落 200，西北一体化设备归纳赢利继续回落坐落 5 年低位。国内消费受房地产弱势影响需求弱。微观层面，国内降准降息，中美就关税展开触摸或平缓当时严重联系。现货方面，基差小幅走强 50，华东、华南现货报 4550~4780，点价华东处 090-100~-270 邻近，华南处 09-80~-100。上游开工率方面，春检季过半开工率仍坐落高位，本周连续上升。本周 PVC 出产企业产能利用率在 80.34%，环比添加 1.01%，同比削减 2.16%。后期检修方案显现，下周云南能投、陕西金泰、上海氯碱等参加检修，估计检修减损量略增。5 月检修丢失量预期环比 4 月削减 8.13%。上游本钱数据中，本周榆林坑口动力煤为 465 环比-20，兰炭为 675 环比-0，上星期秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价为 635，环比-15，兰炭开工率为 54.13%，环比+0%。电石涨 50，乌海商场价 2600，本周电石周度开工率为 64.41%，环比+3.45%，乌海电石煅烧毛利为-38，环比+50。上游赢利方面，本周，山东氯碱企业周均匀毛利在 427 元/吨，较上星期环比+15.72%。下流需求方面，五一长假期间开工率大幅回落，环比-4.22%至 43.94%，管型材开工率在 4~5 成，薄膜开工率在 6 成半。进出口方面，2025 年国内 1-3 月累计出口在 97.63 万吨，同比添加 55.94%。库存方面，社会库存五一期间小幅累库，到 5 月 9 日 PVC 社会库存（老样本）环比添加 1.54%至 40.98 万吨，同比削减 31.55%。期货方面，主力合约加快寻底，再创新低。到 5 月 9 日，1-5 月差为 CONTANGO 结构，9-1 月差为-109，环比+2；1-5 月差为 219，环比-14；5-9 月差为-110，环比+12。注册仓单为 3.25（环比+0.25）万手。

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