短期成绩承压长期开展向好

　　三季度公司成绩短期承压，主业开展的新趋势向好。公司三季报显现，2025年前三季度公司运营收入158.70亿元，同比增加1.10%，归母净利润6.75亿元，同比增加0.86%。毛利率为12.14%，较上一年同期进步1.50pct，净利率为4.25%，与上一年根本相等。公司第三季度运营收入44.69亿元，同比下降4.73%，归母纯利润是1.64亿元，同比下降23.88%。公司扣非归母纯利润是1.68亿元，同比上升17.69%，标明公司中心主业运营稳健。公司归母净利润动摇根本原因为三季度极点气候导致复合肥施用量暂时下降及纯碱价格下降，公司长期开展向好。

　　复合肥价格坚持高位震动，销量受极点气候影响略有下降，磷矿石及磷肥出口坚持高景气。2025年三季度国内复合肥价格在坚持稳定。表现了下单质肥价格对复合肥价格的支撑。2025年度三季度末，华北、中部等粮食主产区遭受长期降雨，秋收及秋播收到了某些特定的程度影响，复合肥出售进展推迟，估计会在四季

　　度开释需求。三季度国内磷矿石价格连续高位持稳态势，职业景气量继续向好。三季度磷酸一铵海内外均匀价差别离约1673元/吨，叠加三季度出口配额会集开释，出口量价齐升推进磷肥板块成绩提高。

　　纯碱供需矛盾仍在，价格继续承压。据卓创咨询数据，2025年三季度轻质纯碱商场均价为1196元/吨，同比下降29.69%，环比下降8.98%。今年以来商品房出售面积同比负增加，地产需求较为疲软，光伏玻璃职业也面对产能过剩压力，纯碱全体需求量开端上涨乏力。因为天然碱挖掘成本低，且产能投进预期较强，部分落后氨碱法和联碱发企业或许会呈现亏本。

　　黄磷三季度职业产值较高，价格估计坚持震动。据卓创咨询数据，2025年三季度云南省黄磷均价为19813元/吨，环比下降3.81%。2025年第三季度，我国黄磷产值为18.89万吨，同比增加了25.02%，10月27日，云南省黄磷价格为19424元/吨，较与三季度末价格相等。展望四季度，因为进入需求冷季，且库存继续累积，下流主要以消化库存为主，西南电价在四季度估计提高，对黄磷价格构成支撑，黄磷价格估计坚持小幅震动。

　　出资主张：公司构建了从磷矿资源到氮肥完好产业链，并在活跃建造合成氨及磷矿项目，产业链继续完善。鉴于极点气候情况对复合肥出售形成影响且纯碱价格继续跌落。咱们下调公司盈余猜测，估计公司2025-2027年归母净利润别离为

上一篇:期市收评 商品期货多数下跌 能化板块跌幅居前
下一篇:盈利专家购彩心得总结：找准核心 拒绝舍本逐末！