烧碱期货2509主力合约市场分析与交易策略（2025年4月23日）

　　当前烧碱市场整体仍处于供大于求局面，但企业库存会降低 ，且随着交割期临近，烧碱现货价格触底反弹。不过，烧碱期货2509合约受供应充足、下游需求疲软等因素制约，后续上升空间或较为有限。尤其是氧化铝价格持续下跌，行业亏损加剧，多地氧化铝厂陆续检修减产，对烧碱需求产生负面影响，若氧化铝行业开工率继续下降，将进一步拖累烧碱市场。非铝行业方面，造纸、印染、氢氧化锂等行业开工率普遍下滑，需求表现疲软，后续需关注下业开工情况能否改善来带动烧碱需求。

　　考虑到当前供应充足、下游需求尤其是氧化铝需求偏弱，可采取逢高做空策略。当价格反弹至2500 - 2550元/吨区间时，尝试建立空头头寸，设置止损位在2580元/吨（若价格突破此位，说明上涨趋势较强，空头策略失败） ，止盈目标先看向2400元/吨，若有效跌破2400元/吨，可进一步下看2350元/吨。

　　若价格快速下跌至2300元/吨附近，且出现非常明显的止跌信号（如长下影线K线、底部放量等），可轻仓尝试博反弹做多，止损设置在2270元/吨，止盈目标为2380 - 2400元/吨。不过鉴于整体偏空格局，此做多策略需谨慎使用。

　　卖出看涨期权，收取权利金。选择行权价格在2600元/吨的看涨期权进行卖出，当前市场环境下价格突破2600元/吨概率较小，可通过卖出获取权利金收益。若价格持续上涨超过行权价，可选择适当平仓止损，控制风险。

　　构建熊市价差期权组合，买入行权价为2500元/吨的看跌期权，同时卖出行权价为2400元/吨的看跌期权。此组合构建成本较低，若价格下降，可通过行权获得收益，最大收益为两个行权价之差减去构建成本；若价格持续上涨，损失为构建成本。

　　截至4月22日收盘主力合约烧碱2509，涨跌 - 1.33%，持仓多个方面数据显示前20席位呈现净空，差额头寸为7147手。从近期走势看，虽然价格有过一定反弹，但在供应和需求因素影响下，空头力量相对占优，不过多空双方争夺较为激烈，多头在部分时段也有抵抗，例如在价格下跌过程中会出现小反弹行情，但整体未能改变偏空态势。

　　近期华中及华南各存在一套氯碱装置进行计划检修，预计整体产能利用率将小幅回升。山东地区前期检修装置本周陆续恢复生产，区域内产能利用率环比上调1.3% 。关于注册仓单，暂未获取到近一周内的相关变动数据，需持续关注交易所动态。

　　周烧碱周度开工率为85.61%，环比下降0.12%；周烧碱国内产量为83.16万吨，环比下降0.11%。整体开工率和产量虽有小幅度下降，但仍处于相对高位，且随着部分检修装置恢复生产，供应端压力依然存在，后续需关注计划检修装置真实的情况以及是否有新装置投产。

　　周国内厂库库存为26.24万吨，环比下降1.15%；全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨(湿吨)，环比下跌10.84%，同比下调12.22%；本周全国液碱样本企业库容比25.34%，环比下调2.49%。库存虽有所下降，但前期库存基数较大，当前库存水平仍不容忽视，对价格上行存在一定压制。

　　氧化铝产能利用率为79.79%，环比上调0.91% ，但由于氧化铝价格持续下跌，行业亏损加剧，国内多地氧化铝厂陆续检修减产，如山西某中型氧化铝厂计划4月19日对一条产线进行大修，检修期间预计影响产能50万吨，初步预估检修时间为15天，这对烧碱需求产生负面影响。非铝下游黏胶开工率78.22%，环比下调5.39%；江浙印染开工率61.94%，环比下调2.44%，需求表现疲软。

　　成本端，原盐价格再度下调，山东地区海盐235元/吨，下跌10元/吨，华中井矿盐250元/吨，环比下调20元/吨，西北湖盐价格环比维持240元/吨。原材料价格下降使得烧碱生产成本有一定下降空间，影响烧碱价格成本支撑位。

　　周折百生产成本1804.1元/吨，环比下降0.3%；山东氯碱企业周平均毛利为237元/吨，较上周环比下调55.53% 。随着原材料价格下降以及液氯价格波动，生产成本和利润都在发生变化，目前利润空间有所压缩，若成本进一步下降或需求改善，利润情况可能会改变企业生产决策，进而影响市场供应。

　　暂未获取到近一周内对烧碱市场有直接重大影响的政策因素，不过需持续关注宏观经济政策、环保政策等对上下游产业的间接影响，例如环保政策可能影响企业开工情况等。

　　压力位在2500 - 2550元/吨，此区间是前期价格反弹的阻力位，且当前空头趋势下，价格反弹至此区间容易受压；支撑位在2400元/吨，是前期多次试探的低点附近，有一定支撑力度。

　　压力位在2600元/吨，若价格能突破2550元/吨，2600元/吨将成为下一个重要阻力；支撑位在2300元/吨，一旦2400元/吨有效跌破，2300元/吨将面临考验，这也是前期相对低位。

　　压力位看向2700 - 2800元/吨，这是前期相对较高位置，若市场供需格局发生重大改变，价格上涨可能面临此强压力区域；支撑位在2200元/吨左右，若市场持续供大于求，价格持续下行，此位置或成为长期支撑参考。

　　原盐等原材料价格下降，一定程度降低生产成本，但供应端开工率虽有小幅度下降，整体仍处于高位，后续检修情况及新装置投产决定上游供应变化。

　　烧碱生产企业库存会降低，但前期库存基数大，目前企业在利润压缩情况下，挺价意愿虽有但受下游需求制约，市场交投氛围有待进一步改善。

　　氧化铝行业因价格下跌亏损加剧，减产检修对烧碱需求形成拖累；非铝行业如造纸、印染等开工率下滑，需求疲软，整体下游需求不振是当前烧碱市场面临的主要问题。

　　暂未获取到近一周内各国烧碱产量占比及进出口比例的相关数据。不过从以往来看，中国是烧碱生产和消费大国 。出口方面，截至4月18日，液碱出口均价为400 - 415美元/吨，处于年内较低水平，短期内液碱出口套利空间较小，出口压力增大，也在某些特定的程度上限制烧碱期货上涨空间，后续需关注进出口数据动态变化对市场的影响。

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